我國經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀是各地區(qū)發(fā)展不平衡、各行業(yè)發(fā)展不平衡，這種現(xiàn)象在各個行業(yè)的信息化中也同樣存在，總體來看，我國各行業(yè)的信息化水平不是很高。隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，國民經(jīng)濟各個細分行業(yè)都得到了快速發(fā)展。但是由于各個細分行業(yè)的信息化基礎(chǔ)不同，以及所處的發(fā)展階段不同，對信息化的需求強烈程度不同。
　　行業(yè)應(yīng)用軟件最為重要的特點是其壁壘性。產(chǎn)生的原因一方面是由于各個行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況差距太大，通用軟件往往只能夠解決通用性、淺層次的應(yīng)用需求，但是對于信息化最為看重的部分需求只能依靠軟件供應(yīng)商提供的行業(yè)解決方案滿足。另一方面，正是由于行業(yè)應(yīng)用軟件的差異性，廠商針對行業(yè)需求的解決方案對客戶具有很強的粘性，客戶輕易不會改變已有系統(tǒng)和系統(tǒng)提供商。正是由于行業(yè)應(yīng)用軟件的壁壘性，使得在細分行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢企業(yè)能夠分享行業(yè)迅猛發(fā)展的豐厚成果，從而獲得超常規(guī)的發(fā)展。

　　當(dāng)前國內(nèi)上市公司中在細分行業(yè)具有較為明顯優(yōu)勢的有：在證券、基金、保險信息系統(tǒng)市場占據(jù)優(yōu)勢的恒生電子(600570)、在高星級酒店管理信息系統(tǒng)市場占據(jù)壟斷優(yōu)勢的石基信息(002153)、在電力管理信息系統(tǒng)市場占有率非常高的遠光軟件(002063)、一直在電信管理信息系統(tǒng)市場占有優(yōu)勢的億陽信通(600289)以及提供輪胎生產(chǎn)管理信息系統(tǒng)的青島軟控(002073)。

　　3.2 中小企業(yè)IT應(yīng)用：Saas、SOA助力管理軟件應(yīng)用

　　近年來，SOA(service-oriented archITecture)概念成為了學(xué)術(shù)界、企業(yè)界的新寵，其技術(shù)基礎(chǔ)在于近年來不斷成熟的組件技術(shù)、軟件復(fù)用理念、跨平臺兼容概念等。其根本目的是將系統(tǒng)應(yīng)用從基于數(shù)據(jù)和流程，轉(zhuǎn)變?yōu)槊嫦蚍?wù)和客戶需求，將應(yīng)用軟件視為用戶需求的總和，用戶可以根據(jù)自身需求較為自由的增減服務(wù)。

　　當(dāng)前，市場上已經(jīng)出現(xiàn)了基于SOA架構(gòu)的產(chǎn)品，國內(nèi)ERP龍頭-用友軟件花費數(shù)年開發(fā)了全球第一款基于SOA概念的ERP產(chǎn)品，08年初也將投放市場。雖然不能斷言SOA代表了下一階段軟件發(fā)展的方向，但是配置靈活、組件可選擇、面向服務(wù)的軟件產(chǎn)品未來將能夠成為市場主流。

　　此外，SAAS(software as a service)從去年以來不斷為市場熱議，其事實上是一種運營模式。SAAS模式下，企業(yè)不是通過購買軟件，而是通過網(wǎng)絡(luò)、以租賃的方式享受軟件服務(wù)，并且用戶可以根據(jù)自身需求定制具體服務(wù)。SAAS模式運作的技術(shù)基礎(chǔ)仍然是SOA。

　　我國的企業(yè)信息化進程是從大型企業(yè)開始推進的，但事實上在任何一個國家中，占企業(yè)數(shù)量主體的是中小企業(yè)。我國有500多萬中小企業(yè)，占企業(yè)總數(shù)的98%，在GDP比重中超過50%。隨著大型企業(yè)的信息化需求的日趨飽和，中小企業(yè)憑借其旺盛的生命力和迅猛增加的IT需求，其信息化需求將成為新的市場增長點。

　　根據(jù)預(yù)計，我國中小企業(yè)IT服務(wù)市場規(guī)模將保持較高的增長。中小企業(yè)雖然規(guī)模較小、業(yè)務(wù)相對簡單，但其信息化需求其實并不簡單。處在不同行業(yè)的中小企業(yè)，其行業(yè)特性需求非常明顯，并非簡單的“多而全”的綜合版解決方案就能解決。同時，中小企業(yè)面臨單個企業(yè)信息化投入較少、專職實施維護人員少、信息化基礎(chǔ)薄弱等現(xiàn)實問題，相對于自身具有很強技術(shù)實力的大企業(yè)，其對IT服務(wù)也有更高的需求。

　　SAAS對許多中小企業(yè)來說是應(yīng)用先進技術(shù)的最好途徑。它不僅降低了企業(yè)的軟件服務(wù)擁有成本，縮短了信息化建設(shè)周期，還大大減少了中小企業(yè)的運維成本。今年國內(nèi)電子商務(wù)的領(lǐng)頭羊阿里巴巴成立阿里軟件，進軍SAAS領(lǐng)域?？梢灶A(yù)計，SAAS憑借顛覆傳統(tǒng)的商業(yè)模式，在未來能夠得到較快的發(fā)展。建議投資者關(guān)注用友軟件(600588)。

　　3.3 管理軟件：大規(guī)模投資后繼影響+軟件企業(yè)成熟運營

　　過去幾年，我國的固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)了爆發(fā)增長態(tài)勢，各個行業(yè)的生產(chǎn)制造能力得到了很大的提升，但是伴隨而來的是管理團隊面對相對過去大幅膨脹的管理需求，而這無疑為企業(yè)選擇IT系統(tǒng)提供了最大的動力，我們可以預(yù)見，在經(jīng)歷一輪大規(guī)模固定資產(chǎn)投資后，相關(guān)管理信息系統(tǒng)的采購浪潮很有可能接踵而至。

　　另外，國內(nèi)管理軟件企業(yè)在經(jīng)歷了過去十多年整個行業(yè)的跌宕起伏后，開始務(wù)實的提升運營效率，例如用友、金蝶，在中低端產(chǎn)品上都加大了通過分銷渠道銷售的力度，某些產(chǎn)品甚至完全通過分銷渠道，通過這種方式能夠大大促進企業(yè)的盈利能力，幫助企業(yè)提升整體盈利能力。

　　在雙重影響下，預(yù)計國內(nèi)管理軟件領(lǐng)域內(nèi)的龍頭公司例如用友軟件(600588)能夠大大受益于內(nèi)外多重因素,實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　3.4 軟件外包：保持高速增長，人員規(guī)模決定行業(yè)地位

　　鑒于我國較低的工資水平和充沛、優(yōu)質(zhì)的人力資源供應(yīng)，我國具有進行開展軟件外包的充分條件。與承接國際軟件外包業(yè)務(wù)最多的印度相比，我國的基礎(chǔ)建設(shè)有很大的優(yōu)勢。

　　當(dāng)前，我國軟件外包業(yè)務(wù)的來源國主要是日本。由于日本國內(nèi)軟件開發(fā)人員缺口較大，并且由于文化和地理位置的原因，來自日本的軟件外包業(yè)務(wù)在可以預(yù)見的未來仍然能夠保持較為穩(wěn)定的增長。另外，由于近幾年國內(nèi)公司也在開拓歐美市場，美國客戶開始嘗試發(fā)包到中國開發(fā)。由于來自美國的軟件外包業(yè)務(wù)大約占了國際上軟件外包業(yè)務(wù)的65%左右，可以預(yù)計，來自歐美的軟件外包業(yè)務(wù)將能夠保持較高增速增長。

　　當(dāng)前我國軟件外包的主要問題在于開發(fā)團隊分散，人員規(guī)模較少。雖然前幾年國內(nèi)日益重視軟件外包業(yè)務(wù)，許多專門從事軟件外包的企業(yè)開始出現(xiàn)。

　　但是如雨后春筍般冒出來的軟件公司人員規(guī)模普遍較小，經(jīng)過這幾年的發(fā)展，整個軟件外包行業(yè)始終保持了較高增速發(fā)展，但是行業(yè)的集中度仍然不高。

　　人員較少，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)對于成熟開發(fā)人員需求較少的中低端軟件測試、中小規(guī)模系統(tǒng)開發(fā)等業(yè)務(wù)的競爭較為激烈，也導(dǎo)致了國內(nèi)公司往往只能夠成為國外業(yè)務(wù)系統(tǒng)的分包商。并且很多歐美客戶對于承包商的選擇，一方面看其過往承接業(yè)績，另一方面就是考察其開發(fā)規(guī)模。

　　當(dāng)前我國進行軟件外包開發(fā)規(guī)模最大的是東軟集團，包含股份公司，06年從事軟件外包業(yè)務(wù)的人員為3000人左右，07年預(yù)計將擴充到6000人。雖然相對印度企業(yè)，規(guī)模還是較小，但未來前景較為樂觀。

　　不過需要投資者較為謹(jǐn)慎的是人民幣對于美元升值幅度今年有可能要加快，對于外包企業(yè)而言，盈利壓力將逐漸顯現(xiàn)，但是對于行業(yè)龍頭將是一次較好的提高市場份額的機會。建議投資者關(guān)注國內(nèi)軟件外包龍頭-東軟股份(600718)。

1.3 軟件產(chǎn)品：內(nèi)資企業(yè)仍有一席之地

　　軟件產(chǎn)品近年來在整個軟件行業(yè)收入占比一直比較高，一般而言，軟件產(chǎn)品包括平臺軟件、管理軟件、中間件等等，近年來比較流行SOA架構(gòu)和Saas運營模式，在某種程度上也是一種新的產(chǎn)品形態(tài)。由于國內(nèi)企業(yè)在平臺軟件上不具有品牌、客戶優(yōu)勢，該項細分市場基本為外資企業(yè)瓜分，而管理軟件和中間件產(chǎn)品則由于本地化應(yīng)用特點和發(fā)展時間不長的原因，國內(nèi)企業(yè)目前還沒有被外資優(yōu)勢企業(yè)拉開差距。

　　1.3.1 管理軟件


　　根據(jù)計世資訊的數(shù)據(jù)，2007年我國通用型管理軟件市場繼續(xù)保持較好的增長勢頭，市場規(guī)模達106.59億元，比2006年增長21.4%。2008年市場規(guī)模將有可能達到128.18億元。

　　分產(chǎn)品來看，2007年通用型ERP軟件的國內(nèi)市場規(guī)模達到了63.12億元，比2006年增長21.1%，占通用型管理軟件市場的59.2%，成為國內(nèi)管理軟件市場的主流應(yīng)用產(chǎn)品。ERP軟件廠商也更加關(guān)注中小企業(yè)ERP軟件市場，為中小企業(yè)提供經(jīng)濟實惠的解決方案成為一個熱點。

　　由于會計制度有統(tǒng)一成熟的標(biāo)準(zhǔn)，軟件廠商的財務(wù)管理軟件相對成熟并且通用性強。2007年通用型財務(wù)管理軟件的社會需求依舊旺盛，市場銷量達13.90億元，比2006年增長了13.1%，占通用型管理軟件市場的13.0%。

　　2007年SCM軟件在通用型管理軟件市場上增長率較上年有所上升，達到了23.1%，以7.87億元的規(guī)模占據(jù)了通用管理軟件7.4%的份額。目前供應(yīng)鏈管理的應(yīng)用還主要是圍繞企業(yè)內(nèi)部的進銷存業(yè)務(wù)的管理，其中物流、采購管理是貿(mào)易型企業(yè)的重點。

　　我國通用CRM軟件、通用HR軟件和通用BI軟件的市場規(guī)模相對偏小，但在2007年都保持非常高的增長速度，其發(fā)展勢頭良好。

　　從管理軟件的品牌分布來看，用友軟件仍然是國內(nèi)市場第一，由于管理軟件具有一定的本地化特點，國內(nèi)企業(yè)占據(jù)了市場份額的大多數(shù)也就順理成章，未來而言，以用友、金蝶為代表的國內(nèi)企業(yè)有可能在中高端市場向外資企業(yè)展開競爭，市場比重有可能會更大。

　　另外從國內(nèi)管理軟件平行市場結(jié)構(gòu)來看，制造、電信、金融仍然是管理軟件應(yīng)用的主要領(lǐng)域，制造行業(yè)一直以來是管理軟件的主要應(yīng)用領(lǐng)域，電信和金融由于相關(guān)企業(yè)支付能力強，同時行業(yè)特點也決定了對于IT系統(tǒng)的需求較為強烈。從長期來看，市場應(yīng)用的結(jié)構(gòu)會保持穩(wěn)定，不過隨著未來國內(nèi)第三代移動通信大規(guī)模投入應(yīng)用，電信行業(yè)對于管理軟件的相關(guān)需求有可能出現(xiàn)增長。

　　1.3.2 中間件

　　中間件產(chǎn)品由于有利于構(gòu)建平臺無關(guān)的應(yīng)用環(huán)境，在電子政府、電子商務(wù)等領(lǐng)域有較高的應(yīng)用。根據(jù)易觀國際的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2007年中國中間件市場規(guī)模達到13.75億元。

2、07年及08年1季度計算機軟件行業(yè)財務(wù)對比

　　2.1 盈利能力

　　從07年重點上市公司業(yè)績增長情況分析來看，恒生電子、青島軟控、寶信軟件的營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤增長速度都較快，主要是由于公司主要面向特定行業(yè)的行業(yè)信息化，受益于下游行業(yè)的需求旺盛；用友軟件、東軟股份主營業(yè)務(wù)增長一般，但是由于規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致綜合毛利率上升、期間費用率下降，從而促使?fàn)I業(yè)利潤、凈利潤大幅增長；華勝天成、東華合創(chuàng)主要從事系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，由于目前國內(nèi)IT設(shè)備的價格透明程度加大，同時系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的回款期往往較長，也影響到行業(yè)內(nèi)公司的進一步發(fā)展，因此凈利潤、營業(yè)利潤增長幅度低于收入增長幅度。此外華勝天成由于營收規(guī)模更大，資源投入瓶頸更為明顯。


　　從08年一季度重點上市公司業(yè)績增長情況分析來看，用友軟件、青島軟控、恒生電子、航天信息、東軟股份營業(yè)收入出現(xiàn)了大幅增長，青島軟控、恒生電子、航天信息、東軟股份的凈利潤也同樣出現(xiàn)了大幅增長，用友軟件由于投資收益出現(xiàn)大幅虧損，同時受益于出售房產(chǎn)的非經(jīng)常性損益影響，營業(yè)利潤出現(xiàn)大幅下滑而凈利潤出現(xiàn)大幅增長。華勝天成雖然收入增長較快，但是由于綜合毛利率下滑較大，因此營業(yè)利潤和凈利潤反而出現(xiàn)了大幅下滑。而東華合創(chuàng)則由于并購公司合并財務(wù)報表的影響，營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤都有大幅增長。另外，從重點公司的費用率情況來看，總體情況較好，都有一定程度的減少。由于IT公司在一季度往往回款情況不好，因此一季度所有公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流全部為負。

　　2.2 償債能力

　　從重點公司07年償債能力數(shù)據(jù)來看，流動比率、速動比率變化不大，從資產(chǎn)負債率來看，總體上看負債率上升，但變化不大，青島軟控負債率較高，但是絕對數(shù)據(jù)并不高?？傮w而言重點公司的償債能力較強。08年一季度的情況也沒有發(fā)生較大的變化。

　　2.3 營運能力

　　從重點公司營運能力數(shù)據(jù)來看，東軟股份受益于降低系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)在收入中的占比，從而提升了存貨周轉(zhuǎn)率。青島軟控的相關(guān)數(shù)據(jù)都有大幅降低，主要是因為公司07年存貨大幅增長，這也是公司主營業(yè)務(wù)高速發(fā)展的附帶影響，08年一季度公司的相關(guān)數(shù)據(jù)仍然較低。用友軟件與恒生電子由于主要業(yè)務(wù)為純軟件業(yè)務(wù)，因此存貨周轉(zhuǎn)率都非常高。其余公司的相關(guān)數(shù)據(jù)未發(fā)生較大的變化。